新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，美聯(lián)儲再度開(kāi)啟了量化寬松政策，并以前所未有的力度向市場(chǎng)狂撒美元，借此對沖疫情對美國經(jīng)濟的影響。如今，疫情仍在全球蔓延，在高企的通脹與時(shí)斷時(shí)續的經(jīng)濟復蘇中，美聯(lián)儲不得不重新審視自己的貨幣政策。
長(cháng)期以來(lái)，美元在國際貨幣體系中的霸主地位，決定了美聯(lián)儲的貨幣政策在全球范圍內的影響力。美聯(lián)儲貨幣政策轉向將引發(fā)美元匯率大幅波動(dòng)，全球資產(chǎn)價(jià)格大幅變動(dòng)，影響國際資本跨境流動(dòng)。
客觀(guān)地說(shuō)，每一次美聯(lián)儲貨幣政策大幅變動(dòng)，都會(huì )不可避免地影響到我國，特別是人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)。目前，市場(chǎng)已經(jīng)認定美聯(lián)儲貨幣政策在2022年轉向——逐步退出量化寬松。那么，此次我國又有何底氣來(lái)應對呢？
在國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英看來(lái)，我國有能力應對美聯(lián)儲貨幣政策的調整。她在1月21日舉行的國新辦發(fā)布會(huì )上表示，近年來(lái)我國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈優(yōu)勢更加突出，而且金融市場(chǎng)對外開(kāi)放穩步推進(jìn)，人民幣匯率形成機制不斷完善，跨境資金流動(dòng)穩定性顯著(zhù)增強，所以可以較好應對外部環(huán)境變化。
首先，實(shí)體經(jīng)濟的外匯流動(dòng)保持穩定，杠桿率低。一方面，我國企業(yè)的外匯較為充裕，而且主要來(lái)自出口創(chuàng )匯?！?020年到2021年境內外匯存款累計增加1600億美元，這不是加杠桿的資金流入，有利于提升外匯市場(chǎng)的自主調節能力?！蓖醮河⒄f(shuō)。
另一方面，目前，我國跨境貸款和貿易融資等資金流入有限，未來(lái)去杠桿的壓力不大。從數據上看，2020年二季度到2021年二季度，跨境貸款和貿易融資合計增長(cháng)8%，遠低于2009年到2013年美聯(lián)儲上一輪量化寬松期間年均21%的增速。王春英介紹，2021年下半年，美聯(lián)儲政策調整預期增強后，無(wú)論是跨境貸款還是貿易融資，相關(guān)跨境資金變動(dòng)都比較平穩，所以未來(lái)調整壓力比較低。
大批出口商品車(chē)在山東港口煙臺港集結等待裝船（2021年12月7日攝，無(wú)人機照片）。 新華社發(fā)（唐克 攝）
其次，金融市場(chǎng)對外開(kāi)放，人民幣資產(chǎn)吸引力增強。以各國央行、主權財富基金為代表的國際中長(cháng)期投資者大幅增加對人民幣資產(chǎn)的配置，逐漸成為資金跨境流入的重要渠道。
數據顯示，2018年到2021年，外資累計凈增持境內債券和股票超過(guò)7000億美元，年均增速34%。王春英說(shuō)，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度比較低，是國際投資組合分散風(fēng)險非常好的選擇。
目前，外資在我國股市和債市中的占比保持在3%到5%的水平，和日本、韓國、巴西等經(jīng)濟體相比，外資占比都比較低，未來(lái)提升的空間還很大。
此外，人民幣匯率彈性顯著(zhù)增強，外匯市場(chǎng)成熟度不斷提升，可以較好適應外部環(huán)境變化。
“2018年到2021年，人民幣兌美元一年期歷史波動(dòng)率日均3.9%，高于2014年到2015年2.2%的水平?！蓖醮河⒁脭祿治?，當前人民幣匯率彈性明顯增強，這能夠比較及時(shí)、充分、準確地反映國際環(huán)境的變化和國內外匯供求狀況，有助于市場(chǎng)預期穩定和外匯交易有序發(fā)展。（記者劉開(kāi)雄）
